????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????防控債券風(fēng)險(xiǎn)，做理性投資人
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????——債券投資者權(quán)益保護(hù)教育專項(xiàng)活動(dòng)

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????如何防控債券風(fēng)險(xiǎn)

? ? ? ? 我國(guó)債券市場(chǎng)潛在違約壓力繼續(xù)增大,信用風(fēng)險(xiǎn)、杠桿風(fēng)險(xiǎn)疊加引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性上升,因此有必要防患于未然,并采取相應(yīng)措施。應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,有序打破剛性兌付,防止超預(yù)期違約,特別是應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)高評(píng)級(jí)大型國(guó)企債券和城投債兌付問(wèn)題。
任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于價(jià)格變化之中，也可能存在于信用之中。盡管和股票相比，債券的利率一般是固定的，但人們進(jìn)行債券投資和其它投資一樣，仍然是有風(fēng)險(xiǎn)的。因此正確評(píng)估債券投資風(fēng)險(xiǎn)，明確未來(lái)可能遭受的損失，是投資者在投資決策之前必須的工作。
一、債券的概念
? ? ? 債券通常又稱固定收益證券，因?yàn)檫@類金融工具能夠提供固定數(shù)額或根據(jù)固定公式計(jì)算出的現(xiàn)金流。例如：公司債券的發(fā)行人將承諾每年向債券持有人支付一定固定數(shù)額的利息，其他所謂的浮動(dòng)收益?zhèn)瘎t以當(dāng)期的市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)支付利息。
二、債券的種類
（一）按發(fā)行主體分類
按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券、金融債券、公司債券等。
（二）按償還期限分類
按償還期限分類，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。但對(duì)具體年限的劃分，不同的國(guó)家又有不同的標(biāo)準(zhǔn)。短期債券，一般而言，其償還期在1年以下。中期債券的償還期一般為1-10年，而長(zhǎng)期債券的償還期一般為10年以上。
（三）按債券持有人收益方式分類
按債券持有人收益方式分類，債券可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券和免稅債券等。
（四）按計(jì)息與付息方式分類
按計(jì)息與付息方式分類，債券可分為息票債券和貼現(xiàn)債券。
（五）按嵌入的條款分類
? ? ? 許多債券都含有給予發(fā)行人或投資者某些額外權(quán)力的嵌入條款，例如：贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換條款等。按嵌入的條款分類，債券可分為可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券和結(jié)構(gòu)化債券等。
? ? ? 按交易方式分類，銀行間債券市場(chǎng)的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、債券借貸；交易所債券市場(chǎng)的交易品種有現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)、融資融券，商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的交易品種是現(xiàn)券交易。
此外，按幣種劃分，我國(guó)債券種類可分為人民幣債券和外幣債券。
三、投資債券的風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避方法
? ? ? ?與證券市場(chǎng)上的其他投資工具一樣，債券投資也面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)。 這些風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為六大類：信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　（一）信用風(fēng)險(xiǎn)
　　信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的借款人不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。在所有債券之中，財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債，由于有政府作擔(dān)保，往往被市場(chǎng)認(rèn)為是金邊債券，所以沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。但除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券則或多或少地有違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要對(duì)債券進(jìn)行評(píng)價(jià)，以反映其違約風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，如果市場(chǎng)認(rèn)為一種債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，那么就會(huì)要求債券的收益率要較高，從而彌補(bǔ)可能承受的損失。
　　規(guī)避方法
　　違約風(fēng)險(xiǎn)一般是由于發(fā)行債券的公司或主體經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不高帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以，避免違約風(fēng)險(xiǎn)的最直接的辦法就是不買質(zhì)量差的債券。在選擇債券時(shí)，一定要仔細(xì)了解公司的情況，包括公司的經(jīng)營(yíng)狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經(jīng)營(yíng)狀況不佳或信譽(yù)不好的公司債券，在持有債券期間，應(yīng)盡可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了解，以便及時(shí)作出賣出債券的抉擇。同時(shí)，由于國(guó)債的投資風(fēng)險(xiǎn)較低，保守的投資者應(yīng)盡量選擇投資風(fēng)險(xiǎn)低的國(guó)債。
　? （二）利率風(fēng)險(xiǎn)
　　債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一：當(dāng)利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低；當(dāng)利率降低時(shí)，債券的價(jià)格就會(huì)上升。由于債券價(jià)格會(huì)隨利率變動(dòng)，所以即便是沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債也會(huì)存在利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　規(guī)避方法
　　應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長(zhǎng)短期配合，如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機(jī)會(huì)，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。總之，一句老話：不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。
　? （三）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
　　通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)又稱購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹期間，投資者實(shí)際利率應(yīng)該是票面利率扣除通貨膨脹率。若債券利率為10%，通貨膨脹率為8%，則實(shí)際的收益率只有2%，購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是債券投資中最常出現(xiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，在20世紀(jì)80年代末到90年代初，由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)一直處于高通貨膨脹的狀態(tài)，我國(guó)發(fā)行的國(guó)債銷路并不好。
　　規(guī)避方法
　　對(duì)于購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，最好的規(guī)避方法就是分散投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)，使購(gòu)買力下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)能為某些收益較高的投資收益所彌補(bǔ)。通常采用的方法是將一部分資金投資于收益較高的投資方式上，如股票、期貨等，但帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。
　　（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)即變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者在短期內(nèi)無(wú)法以合理的價(jià)格賣掉債券的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者遇到一個(gè)更好的投資機(jī)會(huì)，他想出售現(xiàn)有債券，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價(jià)格的買主，要把價(jià)格降到很低或者很長(zhǎng)時(shí)間才能找到買主，那么，他不是遭受降低損失，就是喪失新的投資機(jī)會(huì)。
　　規(guī)避方法
　　針對(duì)變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)盡量選擇交易活躍的債券，如國(guó)債等，便于得到其它人的認(rèn)同，冷門債券最好不要購(gòu)買。在投資債券之前也應(yīng)考慮清楚，應(yīng)準(zhǔn)備一定的現(xiàn)金以備不時(shí)之需，畢竟債券的中途轉(zhuǎn)讓不會(huì)給持有債券人帶來(lái)好的回報(bào)。
　? （五）再投資風(fēng)險(xiǎn)
　　再投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者以定期收到的利息或到期償還的本金進(jìn)行再投資時(shí)市場(chǎng)利率變化使得再投資收益率低于初始投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)。
　　規(guī)避方法
　　對(duì)于再投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取的防范措施是分散債券的期限，長(zhǎng)短期配合，如果利率上升，短期投資可迅速找到高收益投資機(jī)會(huì)，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。也就是說(shuō)，要分散投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)，并使一些風(fēng)險(xiǎn)能夠相互抵消。
　　（六）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中發(fā)生失誤，導(dǎo)致資產(chǎn)減少而使債券投資者遭受損失。
　　規(guī)避方法
　　為了防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選擇債券時(shí)一定要對(duì)公司進(jìn)行調(diào)查，通過(guò)對(duì)其報(bào)表進(jìn)行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽(yù)等。由于國(guó)債的投資風(fēng)險(xiǎn)極小，而公司債券的利率較高但投資風(fēng)險(xiǎn)較大，所以，需要在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡。
? ? ? ?四、債券市場(chǎng)法規(guī)簡(jiǎn)介
? ? ? ??https://wenku.baidu.com/view/a10ced5ce45c3b3567ec8b7c.htm，請(qǐng)打開以上鏈接查看債券市場(chǎng)法規(guī)簡(jiǎn)介。
? ? ? ?五、如何依法維權(quán)
?????（一）債券違約后，投資者可采取的救濟(jì)方法
債券違約后，投資者可以視情況采取下列救濟(jì)途徑：
????????一是自主協(xié)商。如果預(yù)期債務(wù)人企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況只是暫時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，而且訴諸司法成本相對(duì)較高，債權(quán)人可以考慮選擇自主協(xié)商方式，與債務(wù)人就后續(xù)的償債安排協(xié)商達(dá)成一致，包括展期或者制定具體的債務(wù)重組方案等。
????????二是仲裁。一般而言，仲裁與訴訟方式相比時(shí)效上較快，但仲裁委收取的費(fèi)用高于法院收取的訴訟費(fèi)。實(shí)踐中有私募債持有人采用該方式解決糾紛。
????????三是違約求償訴訟。債權(quán)人預(yù)期債務(wù)人企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)出現(xiàn)惡化并有持續(xù)的趨勢(shì)，但債務(wù)到期時(shí)，債務(wù)人還有一定的償付能力，投資人可以提起違約求償訴訟，要求債務(wù)人在限期內(nèi)償付本息、支付逾期利息等。
四是破產(chǎn)訴訟。如果債務(wù)人已經(jīng)出現(xiàn)資不抵債情況，債券持有人可以申請(qǐng)破產(chǎn)重整、破產(chǎn)和解或破產(chǎn)清算。向法院或仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)司法處置的同時(shí)，為避免財(cái)產(chǎn)遭受進(jìn)一步損失，債權(quán)人可依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施。
????（二）債券違約后，債券持有人如何共同訴訟
根據(jù)《民事訴訟法》的規(guī)定，“當(dāng)事人一方或者雙方為兩人以上，其訴訟標(biāo)的是共同的，或者訴訟標(biāo)的是同一種類，人民法院認(rèn)為可以合并審理并經(jīng)當(dāng)事人同意的，為共同訴訟。共同訴訟的一方當(dāng)事人對(duì)訴訟標(biāo)的有共同權(quán)利義務(wù)的，其中一人的訴訟行為經(jīng)其他共同訴訟人承認(rèn)，對(duì)其他共同訴訟人發(fā)生效力；對(duì)訴訟標(biāo)的沒(méi)有共同權(quán)利義務(wù)的，其中一人的訴訟行為對(duì)其他共同訴訟人不發(fā)生效力”。債券本質(zhì)是發(fā)行人和持有人基于《合同法》的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，當(dāng)債券發(fā)生違約時(shí)，訴訟標(biāo)的均是發(fā)行人應(yīng)承擔(dān)的違約責(zé)任，符合《民事訴訟法》的相關(guān)要求，因此債券持有人可以依法提請(qǐng)法院采取共同訴訟。
????（三）債券持有人會(huì)議決議對(duì)發(fā)行人的約束力
債券持有人會(huì)議是在債券發(fā)行人與持有人雙方意思自治的范疇內(nèi)的對(duì)話平臺(tái)和制度產(chǎn)物，基于合同約定對(duì)發(fā)行人具有約束力。
因此，應(yīng)將持有人會(huì)議決議可產(chǎn)生的約束力在募集說(shuō)明書中寫清楚，持有人會(huì)議就相關(guān)事項(xiàng)形成的決議，雙方應(yīng)當(dāng)執(zhí)行，否則構(gòu)成違約行為。同時(shí)，相關(guān)決議在訴訟中可以作為證據(jù)使用。