? 核心觀點

n? 動力煤：目前秦皇島5500大卡平倉價為661元/噸,環比上漲22元/噸。大秦線秋季檢修正在進行中，發運量影響明顯，港口庫存繼續下滑，貿易商捂貨惜售，拉動價格上漲。有消息稱今年底煤炭進口要平控，進口指標不再增加，四季度進口煤或將受限，加之北方冬儲行情已經開啟，市場出現供不應求局面，預計動力煤仍維持偏強震蕩。

n? 甲醇：近期外盤甲醇生產裝置故障檢修導致了進口低于預期，使港口庫存減少，加上原油和宏觀政策的支撐，甲醇近來價格高位運行，并在節后大幅反彈并刷新高位。盡管低庫存仍將對甲醇價格提供一定支撐，不過會有不少外盤裝置在之后的一個月內逐漸復產或者提高生產負荷。內盤方面，除了河北收到環保壓力，使部分設備降負運行，其他大多維穩，整體開工率處于高位。目前甲醇供給重回緊平衡狀態。

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? 策略建議

1)?? 多重利好支撐，動力煤易漲難跌，預計仍維持640-680區間高位震蕩，但旺季尚未來臨，不宜過分追高；

2)?? 做多焦煤動力煤主力合約價差，價差658開倉，目標757，止損645；

3)?? 甲醇短期仍保持強勢，但絕對價格已經偏高，需謹慎對待利好的兌現力度，1901合約建議回調至3100左右做多，止損位2800。

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? 風險提示

1)?? 進口煤政策不及預期、產地環保檢查放松；

2)?? 國內外新的裝置意外、伊朗問題、天然氣問題發酵。

20181015前海期貨—煤化工產業周報—多因素支撐動力煤 甲醇緊平衡.pdf