????????2018年8月31日，證監會宣布已批準上海期貨交易所開展銅期權交易，合約正式掛牌交易時間為2018年9月21日。這也是我國首個工業期貨期權品種，成為繼白糖和豆粕之后，國內上市的又一個場內期權。

銅期權的上市對于有色產業具有重要意義，一方面，將完善產業鏈風險管理工具，另一方面，也將完善我國銅期貨市場的投資者結構，同時提升銅的國際定價話語權。

一、?上市交易相關信息

1、?關于銅期權合約規則表

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2、?關于交易代碼含義

標的物交易代碼-合約月份-看漲期權代碼（C）或看跌期權代碼（P）-行權價格

舉個小例子：

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3、?關于合約保證金

期權交易實行保證金制度。作為一種權利與義務分離的金融產品，期權保證金的繳納對于期權買方和賣方也是不一樣的。期權買方作為權利方，無需繳納保證金，期權賣方作為義務方，則需要繳納保證金。按照上期所規定，銅期權賣方交易保證金的收取標準為下列兩者中的較大者：

（1）期權合約結算價×標的期貨合約交易單位+標的期貨合約交易保證金-（1/2）×期權合約虛值額；

（2）期權合約結算價×標的期貨合約交易單位+（1/2）×標的期貨合約交易保證金。

其中：

看漲期權合約虛值額=Max（行權價格-標的期貨合約結算價，0）×標的期貨合約交易單位；

看跌期權合約虛值額=Max（標的期貨合約結算價-行權價格，0）×標的期貨合約交易單位。

4、?關于合約漲跌幅

期權存在漲跌停板，但它跟期權本身價格漲跌幅度無關，而是跟標的漲跌數值有關。按照上期所規定，銅期權停板價格計算公式如下：

5、?關于交易指令和交易時間

交易所對期權合約提供限價指令、取消指令及交易所規定的其他指令。限價指令可以附加立即全部成交否則自動撤銷（FOK）和立即成交剩余指令自動撤銷（FAK）兩種指令屬性。

銅期權交易時間與標的期貨合約一致，為上午9:00-11:30，下午13:30-15:00和交易所規定的其他時間。

6、?關于合約到期日

銅期權到期日/最后交易日：標的期貨合約交割月前第一月的倒數第五個交易日，交易所可以根據國家法定節假日調整最后交易日。

最后交易日是期權合約可以進行買賣的最后一天，也是銅期權（歐式期權）買方可提交行權申請的日期，過期買方的期權作廢。以CU1811-P-48000為例，下圖展示了其到期過程：

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7、?關于行權

按買方行權時間規定劃分下，期權分為歐式和美式。在已上市的商品期權，豆粕期權和白糖期權都是美式期權，然而上海期貨交易所上市的銅期權卻是歐式期權。買方只能在到期日當天15:30之前提出行權申請、或者放棄申請，無法在到期日前進行行權。

8、?關于交易限倉

期權合約在其交易過程中的不同時間階段，期權合約持倉限額分別適用不同的數額。

期權持倉的統計方式如下：

同標的看漲期權的買持倉量+看跌期權的賣持倉量；

同標的看漲期權的賣持倉量+看跌期權的買持倉量。

上市初期，銅期權合約持倉限額如下表：

二、?關于參與銅期權的條件

其他客戶：特殊單位客戶、做市商以及最近三年內具有交易所認可的商品期權、50ETF真實交易成交記錄的客戶不再對資金、期權知識儲備以及仿真交易及行權記錄做要求，但仍需滿足交易所的其他要求。

三、?銅期權與豆粕期權、白糖期權不一樣

相同點：

（1）豆粕期權、白糖期權、銅期權均以相應品種的期貨合約為標的物，一手期權合約均對應一手期貨合約；

（2）豆粕期權、白糖期權、銅期權的漲跌停板幅度均與其標的期貨合約的漲跌停板幅度相同。

（3）行權后買方獲得的是相關期貨合約。

不同點：

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